證券之星食品飲料行業周報：2023年9月4日-9月8日，滬深300指數下跌-1.36%，申萬食品飲料指數上漲0.61%。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為泉陽泉、康比特、蓮花健康、金徽酒、水井坊。
機構觀點
(資料圖)
華安證券本周觀點(含個股)：
大眾品：
1)調味品：海天味業發布半年報，23 年 Q2 實現營業總收入 59.85億元，同比下降 5.34%，歸母凈利潤 13.81 億元，同比下降 11.74%，上半年壓力釋放，預計下半年環比改善。中炬高新 23Q2 醬油/雞精雞粉/食用油的營收同比增長率分別為 4.02%/20.78%/-22.12%，醬油、雞精雞粉品類均實現正向增長，主要系餐飲市場恢復，公司管理層治理逐漸理順，預計未來發展穩中有進。當前時點，看好 C 端具備大單品成長邏輯、盈利能力逐步改善的仲景食品，建議關注具備管理層改善邏輯的中炬高新，關注餐飲供應鏈相關品種的業績改善彈性。
2)乳制品：伊利股份 23 年 Q2 液體乳/奶粉/冷飲產品同比增長分別為 0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度較大，主因去年同期基數較高，23H1 成人奶粉市場零售額同比增長約 6.2%。液態乳 23Q1 同比下滑 2.6%，23Q2 環比向好，下半年中秋國慶等節日較多，預計需求端有望持續恢復。蒙牛乳業 23H1 液態奶實現營收 416 億元，同增 5.0%，利潤端提升明顯，23H1 公司經營利潤率為 6.4%，同比提升 1.1PCT，利潤端超預期兌現。當前時點，推薦需求環比不斷復蘇，估值具備性價比的伊利股份。
白酒：
本周白酒板塊整體上漲，古井(+8.09%)、汾酒(+7.95%)、金徽酒(+6.72%)漲幅居前。本周中報披露完畢，白酒板塊核心業績指標保持了一貫韌性，白酒(中信)指數上半年營收增長 16.6%，歸母凈利潤增長 19.3%，整體表現符合前期市場判斷，其中蘇徽酒營收利潤增速超 20%(21.0%/22.5%)，高端酒維持高雙位數增長(17.3%/19.2%)，次高端酒利潤彈性好于收入(11.5%/19.8%)，其他類白酒收入承壓、利潤轉負(5.8%/-18.4%)，從 Q2 環比 Q1 情況來看，蘇徽酒實現加速增長，高端酒維持穩定勢頭，次高端酒邊際改善明顯，其他白酒整體有所惡化。本周末一線城市地產利好政策推出，我們再次強調順周期下邏輯白酒旗手的優質屬性，建議加大板塊配置，同時重點關注中秋回款數據(預計多個地產龍頭有望實現節前流通渠道回款進度 100%)。標的選擇上，首推基本
面穩定、配置機會佳的古井貢酒，推薦瀘州老窖、茅臺、五糧液，建議關注次高端及區域酒彈性標的。
首創證券本周建議(含個股)：
食品飲料：繼續關注休閑零食龍頭，今年產品渠道持續優化，業績未來有望持續高增。1)鹽津鋪子：公司聚焦七大核心品類，散裝/定量裝/小商品/量販裝產品全規格發展；在原有KA、AB類超市保持優勢基礎上，加快推動全渠道覆蓋，零食量販、抖音等渠道增長強勁，有望持續貢獻新的營收增量。2)甘源食品：老三樣保持穩健增長，凍干腰果、藤椒腰果等新產品加快放量；線下零食量販店、高端會員店、線上興趣電商等新業態加快拓展，渠道紅利持續釋放。3)勁仔食品：“大包裝+散稱”助推產品矩陣優化，鵪鶉蛋品類實現高速增長，“小蛋圓圓”上半年銷售收入突破億元，成為第二大單品；零食專營渠道保持穩定增長趨勢，目前已覆蓋 70 余家零食系統，上半年營收超 6000 萬元，同比增長超300%，會員店渠道目前進入了盒馬鮮生。休閑零食建議關注甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品，餐飲供應鏈建議關注佳禾食品、熊貓乳品。
宏觀事件
(1)9月中秋國慶機票預定增長
航旅大數據顯示，9月1至5日，國內機票平均支付價格(不含稅)約為752元，比8月同期下降約15%。 中秋國慶假期機票預訂量超305萬，比一周前增長近49%。
根據目前機票預訂情況，中秋國慶假期的國內熱門目的地TOP10為：北京、上海、廣州、成都、深圳、昆明、杭州、西安、烏魯木齊、重慶。
(2)成都將于9月7日起再發2000萬元文旅消費券
成都市文化廣電旅游局表示，9月7日12時起，成都市將通過攜程旅行、去哪兒旅行、美團、飛豬旅行、抖音、大麥網等6家平臺，向全國游客發放2000萬元“相約公園城市，暢游幸福成都”文旅消費券，持續促進成都文化旅游消費。
這一輪消費券將于9月7日12:00至9月20日23:59發放，使用時間為9月7日至9月28日，涵蓋酒店住宿、團隊旅行、景區觀光、演藝演出四大文旅核心業態。據悉，今年以來，成都市文化廣電旅游局已聯合多家平臺，面向全國游客發放多輪文旅消費券，累計2500萬元。
(3)京津冀三地文旅部門聯合簽訂協同發展合作協議
京津冀文旅協同專題工作組9月5日至6日在京召開工作會，總結了京津冀文旅協同近期工作成果，研究了下步重點工作，三地文旅部門還聯合簽訂了兩項協同發展合作協議。
《京津冀協同發展文旅營銷戰略合作框架協議》提出，共同開發旅游線路、進行產品推介，聯手開展文旅宣傳、舉辦數字營銷活動，推動京津冀文化旅游市場的一體化發展，加快形成“協同管理、優勢互補、形象共樹、客源共享”的良好格局。
行業新聞
(1)瑞幸：醬香拿鐵原料斷貨 將再向茅臺采購飛天茅臺酒
9月7日電，瑞幸咖啡7日下午發布通知，稱醬香拿鐵熱度遠超預期，目前原料供應不足，多數門店本周內陸續出現售罄。瑞幸已經向貴州茅臺緊急采購新一批53度飛天茅臺酒，并組織供應商緊急生產，預計10日起部分城市門店恢復供應，19日起全國門店陸續恢復供應。
(2)白酒聯名產品火出圈 食品消費行業跨界營銷蔚然成風
瑞幸咖啡與貴州茅臺推出的聯名咖啡醬香拿鐵吸引了眾多消費者打卡，9月4日多社交平臺被該產品刷屏。9月5日，在多個瑞幸咖啡售賣點，醬香拿鐵點單率仍居高不下，更有售賣點的咖啡豆、冰塊因產品熱賣而告罄。廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬表示：“目前快消品行業進入高度同質化、內卷化的節點，聯名可以讓企業更具差異化，并獲取聯名品牌流量優勢，未來爭取跨圈層消費者將成為食品消費行業的新趨勢。
(3)我國率先實現“藻蛋白”工業化生產
在近日舉行的第23屆中國方便食品大會上了解到，一個年產4000噸“藻蛋白”的加工廠已在山西省長治市正式投產，標志著我國在生物蛋白領域取得實質性突破并成功實現工業化生產。“藻蛋白”學名萊茵衣藻，是一種蛋白質含量極高的微藻。北京市營養源研究所對長治市生產出的萊茵衣藻粉進行檢測發現，其蛋白質含量高達41.8%。有關專家認為，“藻蛋白”的蛋白質含量可穩定在40%至50%之間。“藻蛋白”的工業化生產，對我國乃至全世界都有著非常重要的意義。
公司動態
(1)伊利蒙牛上榜全球乳業 20強
2023 全球乳業 20 強出爐，大家最關注的中國乳業兩巨頭，伊利連續四年(2020-2023)蟬聯全球乳業第五，蒙牛排名第八。
兩大乳品巨頭也在這一周陸續發布財報。伊利股份 8 月 28 日公告，公司上半年營業收入 659.82 億元，同比增長 4.38%；歸母凈利潤 63.05 億元，同比增長2.81%；基本每股收益 0.99 元。報告期，公司液體乳業務實現營業收入 424.23 億元，公司奶粉及奶制品業務實現營業收入 135.21 億元，同比增長 12.01%。
8 月 30 日，蒙牛乳業發布了 2023 年中期業績公告。公告顯示，今年上半年，蒙牛收入逆勢增長 7.1%，達人民幣 511.2 億元，經營利潤為 32.7 億元，同比增29.9%，經營利潤率持續提升至 6.4%，擴張 1.1 個百分點，實現全面高質量增長。
(2)統一上新首款預制菜水煮牛肉
據悉，統一旗下品牌開小灶推出冷凍預制菜首款產品——水煮牛肉。該產品精選南美牧場牛肉、魔芋素毛肚、糯米筍片，口味麻辣濃香，高度還原地道川味。
作為統一上新的首款預制菜，產品強調掌握關鍵鎖鮮技術(雙峰殺菌鎖鮮)、0 添加防腐劑等核心賣點。在食用方式上，可以水浴加熱和微波加熱等多種方式，幾分鐘便可以享用美味。目前，新品在開小灶旗艦店開啟試銷，活動價 99 元/6 盒，
約合 16 元/盒。
(3)燕京聯合順豐打造鮮啤半日達
燕京啤酒與順豐速運聯合召開合作簽約儀式。此次燕京啤酒與順豐的合作核心在于燕京的短保升級款原漿精釀產品，合作產品包括燕京9 號 3L 太空桶白啤、燕京 9 號 3L 太空桶黃啤。這些產品在順豐豐享商城、燕京 9 號微信小程序等平臺上線，利用順豐人員優勢及渠道優勢，開啟“同城半日達”。目前，北
京市主要城區已打通“同城半日達”服務。
二級市場
行業估值
基金倉位
行業估值
行業漲跌幅
行業重點公司最新盈利預測綜合值
行業財務指標同比變動
行業數據
高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調味品原材料成本
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