(資料圖)
2023年行業(yè)總量趨穩(wěn)，新能源依然高增長(zhǎng)。1) 乘用車(chē)總量: 我們預(yù)計(jì)2023年乘用車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)2265萬(wàn)輛，同比下降2.2%。國(guó)內(nèi)需求方面，價(jià)格戰(zhàn)影響減弱、庫(kù)存逐步消化，國(guó)內(nèi)需求有望迎來(lái)修復(fù)回暖。出口需求方面，中國(guó)車(chē)企依靠新能源技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力提升，突破歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，并在傳統(tǒng)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市占率提升，2023年乘用車(chē)出口有望延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。2) 新能源車(chē)總量:技術(shù)和產(chǎn)品的加速選代有望推動(dòng)新能源車(chē)滲透率持續(xù)顯著提升。技術(shù)維度,多家車(chē)企混動(dòng)技術(shù)持續(xù)送代創(chuàng)新、高壓快充方案加速落地，填補(bǔ)供給空白:產(chǎn)品維度，不同車(chē)企在不同價(jià)格帶紛紛推出極富競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，如:比亞迪冠軍版系列、長(zhǎng)城梟龍系列、吉利銀河系列等。我們預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到936萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44.5%，新能源滲透率達(dá)到41.3%，同比+13.3pct。
格局愈發(fā)清晰，一線龍頭即將浮現(xiàn)。從2023M1-M4各車(chē)企的銷(xiāo)量表現(xiàn)看，行業(yè)格局已初步分化，頭部車(chē)企份額明顯提升，弱勢(shì)新勢(shì)力和合資品牌份額下滑。未來(lái)新能源頭部車(chē)企有望加逮發(fā)力，合資品牌和二線新勢(shì)力產(chǎn)品節(jié)奏較慢，或較難扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)地位，行業(yè)有望迎來(lái)第一梯隊(duì)的浮現(xiàn)和末位的加速淘汰。我們認(rèn)為，新品推出節(jié)奏越快、產(chǎn)品勝率越高的企業(yè)有望最終勝出:平臺(tái)化能力強(qiáng)、產(chǎn)品送代快，并且成本管控能力強(qiáng)的企業(yè)具備這樣的能力。行業(yè)格局愈發(fā)清晰，一線龍頭即將浮現(xiàn):1)比亞迪和理想具有強(qiáng)平臺(tái)化能力，新品推出節(jié)奉快，能更快實(shí)現(xiàn)規(guī)模化和降本。其次，長(zhǎng)城、吉利和長(zhǎng)安具有較多成熟產(chǎn)品積累，產(chǎn)品快速迭代，勝率較高:理想等新勢(shì)力軟件選代速度較快，能夠保持立品強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，頭部傳統(tǒng)車(chē)企和理想成本管控能力較強(qiáng)、具備持續(xù)造血能力，有望持續(xù)推出高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品，搶占更多市場(chǎng)份額。2)從更直觀的層面看，頭部傳統(tǒng)車(chē)企和理想加快布局新能源全市場(chǎng)，加速品牌向上，并且密集推出重磅新品，有望在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。基于不同車(chē)型的產(chǎn)品力和競(jìng)爭(zhēng)力，我們對(duì)細(xì)分車(chē)型進(jìn)行銷(xiāo)量預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2023年比亞迪、吉利、廣汽埃安、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、理想的新能源車(chē)銷(xiāo)量分別為320萬(wàn)、55萬(wàn)、54萬(wàn)、50萬(wàn)、46萬(wàn)和32萬(wàn)輛，份額分別為34%、6%、6%、5%、5%和3%。
來(lái)源：安信證券
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