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華鑫證券有限責任公司毛正近期對卓朗科技進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：定增募資加大投入，云計算+信創+AI多點開花》，本報告對卓朗科技給出買入評級，當前股價為5.95元。
卓朗科技(600225) 定增打造多業務的競爭力，提升公司開發能力 公司發布定增方案，擬向特定對象發行股票不超過10.2億股，募集資金總額不超過34.36億元，主要用于天津、青海共2座數據中心建設和卓朗數字化轉型服務平臺建設、卓朗數字化信創云平臺建設項目等項目建設以及補充流動資金?！ ∽坷蕯底只艅撛破脚_建設項目”的實施，為公司布局相關信創產業發展機遇，以“信創+云”為出發點，基于云計算底層技術，以國產化的CPU、操作系統為底座，結合軟硬件資源，自主研發信創云平臺及配套工具，提供信創云解決方案，兼顧客戶“上云”及安全需求，提供數字化轉型，全面布局信創產業?！ ”敬文技Y金建設卓朗科技園二期互聯網數據中心，擬部署1000個6KW功率機柜，其中120個機柜將用于部署自有高性能AI算力服務器。同時建設青海互聯網數據中心，擬部署3870個6KW功率機柜，其中100個機柜擬用于部署自有高性能云存儲服務器、50個機柜用于部署自有高性能AI算力服務器，繼續提升自有運營機柜數量，把握AI浪潮下的機遇。 優化公司資本結構，抗風險能力顯著提高 公司完成重整后，在融資渠道方面逐步打開了局面，公司獲得了國開行天津市分行的項目研發貸款支持，中國進出口銀行天津分行的戰略性新興產業固定資產類貸款等3-5年的長期貸款，置換部分短期融資后有效緩解短期資金壓力；公司還先后通過了三大政策性銀行，中國銀行及其他股份制銀行或國有銀行的授信準入，提升了公司整體信用形象，降低了融資成本?！ ‰S著低效房地產業務成功剝離，公司資產負債率水平已較重整前顯著下降，未來公司資本結構將進一步優化。公司本次發行募集資金擬部分用于補充流動資金，該項目實施后，公司主營業務保持不變，公司資本實力將明顯提升、資本結構進一步優化，有效提升公司的抗風險能力，為公司的持續發展提供有力保障?！ 碛卸鄠€數據中心，深耕云計算、信創、AI和工業軟件領域 數據中心方面，公司擁有多個數據中心包括：北京亦莊數據中心、江西撫州數據中心(一期)、新疆昌吉數據中心(一期)和天津紅橋數據中心，共計4,567個機柜，機房面積約4萬平方米。預計未來數據中心運營收入有望實現進一步增長。公司還將在長三角、珠三角、西部地區進行相關數據中心項目布局?！ ≡朴嬎惴矫?，“卓朗昆侖云”產品在功能側新增租戶管理、桌面池模式、多維度監控等多項功能；在技術側完成了驅動自研、幀率控制等多類核心技術；在生態側適配了黃河52L、windows11系統、arm麒麟系統等多類終端。成功開發并推出“卓朗昆侖云·云桌面”、“卓朗昆侖云·云應用”、“卓朗昆侖云·私有云”等標準化云計算軟件產品，為客戶提供包括軟件交付及“超融合”軟硬件一體化交付模式，涵蓋教育、醫療、政務、運營商等多個應用場景?！ 」I軟件方面，“卓朗天工”系列智能制造軟件產品，以數據中心、新一代人工智能技術中心為支撐，以APS、MES等應用為核心，通過數字孿生技術的深度開發應用，在智能制造、能源、交通、市政等多個應用場景落地，實現工業生產、技術數字化，協助傳統制造業實現數字化轉型。公司已陸續開發并迭代天相關技術為工業企業降本增效?！ I應用方面，首先，公司把新的AI技術跟現有工業軟件相結合，增強整個工業軟件能力，主要集中在兩個領域：一是機器視覺增強技術在原材料和產品質量判定領域的應用，二是基于AI生產的智能控制，智慧工廠的建設，增加數據量的積累，替代人工，實現更精準高效。其次，基于工業領域通用模型的開發和平臺搭建，用自己的數據做一些訓練，或直接調用接口，將訓練好的模型托管到這個平臺上，定期繼續進行強化訓練，形成新產品、新服務的上線。并且未來還嘗試用國產GPU搭建一個面向國產芯片與操作系統的AI模型?！ ∮A測 我們看好公司長期發展，伴隨著AI產業的爆發，公司持續增長，考慮公司地產剝離情況的變動，以及不考慮公司增發股份的情況下，我們預測公司2023-2025年收入分別為11.30、16.88、23.25億元，EPS分別為0.06、0.08、0.13元，當前股價對應PE分別為103、77、47倍，維持“買入”投資評級。 風險提示 數據中心建設不及預期、信創云需求不及預期、新建產能不及預期、增發進展不及預期、數字化趨勢不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華鑫證券毛正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為65.28%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.75億，根據現價換算的預測PE為44.04。
最新盈利預測明細如下：
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，卓朗科技(600225)行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差?？赡苡胸攧诊L險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1星，好價格指標0.5星，綜合指標0.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)
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