智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)表示，從PB分位數(shù)來(lái)看，截至2023年8月31號(hào)，萬(wàn)得全A的PB分位數(shù)為4.95%，市場(chǎng)整體估值回落。截至2023年8月，食品飲料PB分位數(shù)超過(guò)50%，行業(yè)估值分化程度收窄；基于產(chǎn)能周期、景氣度和分析師預(yù)期的戰(zhàn)略配置行業(yè)(醫(yī)藥、食品飲料、建材和電子)中建材估值較低。板塊配置方面，該行建議：通信、傳媒、計(jì)算機(jī)、家電、電力及公用事業(yè)。
中信建投的主要觀點(diǎn)如下：全部上市公司：估值回落，市場(chǎng)成交額小幅回升
2023Q2披露業(yè)績(jī)預(yù)告的1759家公司景氣度為46.62%，同比4.34%。2023年8月官方制造業(yè)PMI49.7(前值49.3)，非制造業(yè)PMI51(前值51.5)。2023年8月萬(wàn)得全A指數(shù)-5.6%，市場(chǎng)成交額先下降再回升。從PB分位數(shù)來(lái)看，截至2023年8月31號(hào)，萬(wàn)得全A的PB分位數(shù)為4.95%，市場(chǎng)整體估值回落。
(資料圖片)
中信一級(jí)行業(yè)估值：行業(yè)估值分化程度收窄
截至2023年8月，食品飲料PB分位數(shù)超過(guò)50%，行業(yè)估值分化程度收窄；基于產(chǎn)能周期、景氣度和分析師預(yù)期的戰(zhàn)略配置行業(yè)(醫(yī)藥、食品飲料、建材和電子)中建材估值較低。
行業(yè)基本面量化模型跟蹤：
2023年8月六維度行業(yè)輪動(dòng)模型收益率-4.51%，相對(duì)行業(yè)等權(quán)1.37%；2022年2月以來(lái)累計(jì)收益11.27%，累計(jì)超額18.27%，月度勝率68.42%。
1、房地產(chǎn)：百城住宅價(jià)格、商品房銷售面積處于上行期;首套房貸利率下行、M2同比下行，2023年9月看跌房地產(chǎn)。
2、建材：水泥價(jià)格和水泥制造的ROE相關(guān)性高達(dá)0.94，水泥均價(jià)從2021年3月(436.46元/噸)上行到2022年9月(542.1元/噸)后拐頭，預(yù)估水泥制造行業(yè)ROE下行，看跌水泥制造行業(yè);玻璃成本價(jià)差從2018年12月(196元/重量箱)持續(xù)上行到2021年10月(1289 /重量箱)后下降，近期拐頭向上，看漲玻璃制造行業(yè)。
3、化工：石腦油裂解產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)與石油化工行業(yè)ROE相關(guān)性0.42，石腦油裂解產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)從2020年11月(3423)持續(xù)上行到2022年8月(4973)后下行，看跌石油化工行業(yè);石腦油裂解產(chǎn)品價(jià)差指數(shù)從2022年11月(-124)起上行，目前有下行趨勢(shì)，看跌基礎(chǔ)化工行業(yè)。
4、農(nóng)林牧漁：生豬價(jià)格和農(nóng)林牧漁行業(yè)ROE相關(guān)性0.92。預(yù)測(cè)豬價(jià)T+1期相對(duì)T期上漲時(shí)看漲農(nóng)林牧漁，反之看跌，當(dāng)前看跌農(nóng)林牧漁。
5、家電：地產(chǎn)銷售面積同比通常領(lǐng)先白色家電銷量同比4-6個(gè)月，家電產(chǎn)品的綜合成本，通常滯后1-2個(gè)季度傳導(dǎo)至成本/利潤(rùn)中。根據(jù)預(yù)測(cè)的白電行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比符號(hào)對(duì)家電行業(yè)擇時(shí)，當(dāng)前看漲家電。
綜合配置建議：通信、傳媒、計(jì)算機(jī)、家電、電力及公用事業(yè)
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