吉宏股份(002803)
(相關資料圖)
【 事項】
2023 年 6 月 30 日，公司在深交所互動易平臺回復投資者關于“公司申請 ChatGPT 插件進度”的提問，宣布“申請已經審核通過”。公司是國內最早獲得 ChatGPT 插件審核通過的上市公司之一。
【 評論】
AI 有望重塑消費行為， 插件是 OpenAI C 端戰略關鍵。 ChatGPT 是全球增長最快的消費級應用， 根據 Veza Digital 數據，接近 10 億月獨立用戶訪問 OpenAI。 眾所周知， OpenAI 在 B 端主要采取與微軟等巨頭合作，而 C 端插件則是其構建生態和商業化變現的重點。如果將 OpenAI 比作蘋果， ChatGPT 則是 iOS，插件就是 AppStore。 自 3 月 24 日首次展示插件后， 5 月 15 日起 OpenAI 向 Plus 用戶推出插件功能， 插件已經可以實現預定餐廳、自動購物等功能。
AI 電商想象空間廣闊， 接入 ChatGPT 后市占率有望提升。 以東南亞為例， Lazada、 Shopee 作為頭部電商平臺分別擁有 1500 億（2021 年）/4000億（2022 年）人民幣左右 GMV，而吉宏作為東南亞單頁跨境電商龍頭，僅有 35 億人民幣 GMV，相差近 100 倍。 相比于頭部電商平臺，公司在數據和供應鏈端存在一定差距，但其不依賴于流量變現，可以與ChatGPT 優勢互補，可以將一定比例利潤分給 OpenAI，實現共贏，是傳統電商平臺難以實現。隨著未來插件接入，憑借 OpenAI 巨大的流量加持，公司有望實現市占率提升。
插件上線前關注 Demo，上線后關注 GMV 增長。 本次通過 ChatGPT 插件預審后，公司仍需要根據 OpenAI 標準開發包要求制作插件，通常需要2 個月左右時間。隨著插件正式上線后， 投資者便可以通過跟蹤海外 GMV增長情況進行預測。綜合來看，后續 Demo、 GMV 等有望持續驗證“AI 2.0插件邏輯”。
【 投資建議】
不考慮AI插件帶來的爆發式增長情況下，受益東南亞電商蓬勃發展，我們認為公司收入和利潤同樣具備較高增長潛力。我們維持對公司的盈利預測，預計公司 2023-2025 年收入為 68.61/79.15/88.83 億元，實現歸母凈利潤4.07/5.11/6.30 億元，對應 EPS 分別為 1.07/1.35/1.66 元， PE 分別為19/15/12倍，維持“買入”評級。
【 風險提示】
海外電商市場競爭加劇風險；
AI電商拓展不及預期。
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