謝玉娟是在2015年經(jīng)同行前輩引薦，后經(jīng)過公司層層面試才加入了創(chuàng)東方投資，她從轉(zhuǎn)行而來的新人，一路做到了創(chuàng)東方投資的合伙人。
外界看似順風(fēng)順?biāo)耐顿Y經(jīng)歷，背后卻是一場鮮為人知的、關(guān)于新入行女性投資人在VC行業(yè)的一輪排位戰(zhàn)：艱難又激烈。
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然而，今天的謝玉娟已經(jīng)主導(dǎo)投資了阿達(dá)智能、遠(yuǎn)算智能、的盧深視、景曜智能、派恩杰半導(dǎo)體、華光影像等科創(chuàng)類企業(yè)，負(fù)責(zé)創(chuàng)東方投資在華東區(qū)域的投資團(tuán)隊，投資方向上覆蓋了智能類技術(shù)及應(yīng)用，兼顧新材料及醫(yī)療健康。同時，在創(chuàng)東方投資領(lǐng)導(dǎo)的支持下，謝玉娟主導(dǎo)推動創(chuàng)東方投資與中科大先進(jìn)技術(shù)研究院戰(zhàn)略合作，聯(lián)合安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)、合肥市興泰資本及上市公司等社會資本于2021年發(fā)起了重點(diǎn)投資中科大校友科創(chuàng)項(xiàng)目的紅磚東方基金，規(guī)模5億元，截止目前已經(jīng)投資了二十多家中科大系校友企業(yè)，并在推動新基金的募集。
作為創(chuàng)東方這家老牌民營股權(quán)投資機(jī)構(gòu)中走出來的青年合伙人，謝玉娟的經(jīng)歷讓我們看到了新一代青年投資人身上所具有的創(chuàng)造性與可能性。
謝玉娟也是鈦媒體2022年先鋒榜年度青年合伙人之一，時隔半年，再次與謝玉娟對話，我們聊了聊關(guān)于她的投資經(jīng)歷，以及在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域包括人工智能與AIGC的投資邏輯，希望對投資人與相關(guān)賽道的創(chuàng)業(yè)者有所啟發(fā)和幫助。
以下鈦媒體創(chuàng)投家與創(chuàng)東方投資合伙人謝玉娟的對話整理：
鈦媒體創(chuàng)投家：您當(dāng)初為什么選擇轉(zhuǎn)行做投資，入行做投資的契機(jī)是什么？
謝玉娟：2011年我25歲從新加坡國立大學(xué)博士畢業(yè)，應(yīng)屆加入了深圳市華星光電技術(shù)有限公司。華星作為和京東方并列的顯示面板行業(yè)雙寡頭之一，我在這里收獲了豐富的電子信息上下游產(chǎn)業(yè)鏈視角與高科技制造企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)。在華星光電的四年經(jīng)歷了華星從初創(chuàng)到成熟的全過程，也趕上了顯示行業(yè)從景氣下行到恢復(fù)的小周期，所在崗位環(huán)節(jié)的歷練也非常扎實(shí)和豐富。
我選擇轉(zhuǎn)行是在2015年，當(dāng)時我29歲，這個年齡也是很多人職業(yè)轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)，由于顯示行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和職業(yè)發(fā)展路徑較為固定，我開始考慮自己的職業(yè)發(fā)展路徑選擇。因?yàn)槠綍r和校友圈互動較多，喜歡關(guān)注新技術(shù)發(fā)展應(yīng)用，同時15年也是AI創(chuàng)業(yè)元年，很多校友剛開始創(chuàng)業(yè)，例如商湯科技、寒武紀(jì)，我強(qiáng)烈地意識到智能類技術(shù)將迎來廣泛應(yīng)用，未來會有非常多的投資機(jī)會，這些都讓我萌發(fā)了轉(zhuǎn)行做投資的想法。我一直對投資行業(yè)有關(guān)注和興趣，也和家庭因素相關(guān)，我的先生和家庭的朋友圈有比較多從事投資行業(yè)的朋友，平時交流中覺得我的個人特質(zhì)和經(jīng)歷背景比較適合在股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，所以都比較支持我的職業(yè)轉(zhuǎn)換。
鈦媒體創(chuàng)投家：您在剛剛進(jìn)入投資行業(yè)時，作為轉(zhuǎn)行而來的新人，遇到過哪些挑戰(zhàn)？
謝玉娟：剛進(jìn)入投資行業(yè)時，就遇到投資行業(yè)人民幣基金整體募資形勢轉(zhuǎn)冷，機(jī)構(gòu)競爭加劇，開始比拼體系化能力，而且在入行前幾年，多個投資賽道如金融科技、泛娛樂、大消費(fèi)等都受到了政策性變化和經(jīng)濟(jì)變化的劇烈影響，投資賽道轉(zhuǎn)換開始加速。但同時一級市場投資估值泡沫持續(xù)走高，特別是AI及我較為熟悉的顯示行業(yè)的投資，如果沒有在早期布局投資項(xiàng)目，那么到了后期往往需要大體量資金量加注。投資行業(yè)頭部效應(yīng)較為顯著，沒有抓住明星項(xiàng)目的投資就意味著在該賽道投資布局的顯性隱性成本增加。
作為一個新入行的女性投資人，中間又經(jīng)歷了生子，我在最初的三年時間內(nèi)都沒能夠獨(dú)立主導(dǎo)項(xiàng)目投出，在賽道卡位布局時也很難進(jìn)行系統(tǒng)性安排，這和在華星光電工作時習(xí)慣站在顯示產(chǎn)業(yè)龍頭身位進(jìn)行思考決策的工作方式很不一樣。
鈦媒體創(chuàng)投家：當(dāng)初您是如何應(yīng)對上述挑戰(zhàn)的？
謝玉娟：我一直在關(guān)注學(xué)習(xí)同行同事的投資邏輯，思考投資行業(yè)的發(fā)展趨勢和財務(wù)性股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展路徑，目標(biāo)即為在不確定中尋找確定性，明確了以構(gòu)建有平臺體系生態(tài)的投資框架能力為戰(zhàn)略來對沖外部環(huán)境的不確定性，系統(tǒng)性提高投資成功率的思路。在科技類投資的確定性趨勢下，以智能類技術(shù)及應(yīng)用投資方向?yàn)橹攸c(diǎn)，明確以投資龍頭準(zhǔn)龍頭為目標(biāo)，以科技類企業(yè)成長所需要素出發(fā)，思考如何有機(jī)地促進(jìn)政產(chǎn)學(xué)研投聯(lián)動，構(gòu)建體系化的投資策略及資源框架體系，從早期投資開始切入進(jìn)行基金和項(xiàng)目，打造投資生態(tài)圈的投資策略，從而獲得了公司的認(rèn)可和支持。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域您的投資邏輯和投資風(fēng)格是怎樣的？
謝玉娟：智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域的機(jī)會在于未來十年中國自主創(chuàng)新背景下，智能技術(shù)廣泛應(yīng)用帶來的各行業(yè)效率提升及體驗(yàn)升級。在該背景下，我的投資邏輯是從市場廣闊性、技術(shù)領(lǐng)先性、團(tuán)隊完備性、業(yè)務(wù)成長性這四性角度分析，在各細(xì)分領(lǐng)域中具有各細(xì)分龍頭、準(zhǔn)龍頭潛質(zhì)及行業(yè)智能化生態(tài)戰(zhàn)略布局價值的公司進(jìn)行投資。
我的投資風(fēng)格還在不斷成熟完備過程中，也隨著外部經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)形勢及LP偏好不斷進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，從一開始項(xiàng)目投資追求技術(shù)領(lǐng)先性、投資效率，到目前綜合考慮投資的戰(zhàn)略意義、基金整體均衡配置。不變的風(fēng)格是目標(biāo)投出100億市值以上的平臺級龍頭、準(zhǔn)龍頭科技型企業(yè)，追求基金快回本、高收益，早期卡位和中后期與生態(tài)伙伴協(xié)同布局相結(jié)合，不斷解構(gòu)和重構(gòu)自身和團(tuán)隊的體系能力。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域您更看好什么樣的創(chuàng)始團(tuán)隊以及有沒有給創(chuàng)業(yè)者的建議？
謝玉娟：看好有豐富人生體驗(yàn)及良好價值觀、在所從事行業(yè)具備國際視野、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，同時產(chǎn)品技術(shù)體系創(chuàng)新能力過硬的創(chuàng)始團(tuán)隊。期待有扎根中國，面向世界的一流平臺級創(chuàng)新型科技類產(chǎn)品及服務(wù)公司出現(xiàn)。
希望技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者在專業(yè)方面相對精深，也建議團(tuán)隊綜合多維成長并重視團(tuán)隊組織結(jié)構(gòu)完整及文化建設(shè)的重要性。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域里，看好哪些細(xì)分賽道？最近在關(guān)注哪些項(xiàng)目？
謝玉娟：應(yīng)用層看好面向大市場容量行業(yè)的智能裝備（生產(chǎn)設(shè)備及檢測管理設(shè)備）升級、智能傳感器、智能化數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)服務(wù)；硬件層看好面向智能類應(yīng)用趨勢背景下的高端芯片升級及芯片國產(chǎn)替代。
最近在看面向汽車、新能源/儲能、軍民融合等市場方向智能類技術(shù)應(yīng)用及新材料技術(shù)應(yīng)用結(jié)合的相關(guān)標(biāo)的。
鈦媒體創(chuàng)投家：現(xiàn)在資本市場對智能類技術(shù)及應(yīng)用項(xiàng)目的估值在合理區(qū)間嗎？
謝玉娟：整體市場估值在回落中，但一級市場資金追求確定性的情緒仍然較重，大部分早中期項(xiàng)目處于相對合理的區(qū)間，一些中后期成熟度高的白馬項(xiàng)目由于確定性較強(qiáng)估值仍較為堅挺。
鈦媒體創(chuàng)投家：想在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域投到好標(biāo)的，必須常年與學(xué)術(shù)圈、實(shí)驗(yàn)室等保持無縫溝通，您是如何保持在這么多不同細(xì)分領(lǐng)域中第一時間刷新、切換技術(shù)變化和行業(yè)認(rèn)知的？
謝玉娟：智能類技術(shù)及應(yīng)用從本質(zhì)上來說都?xì)w屬于信息技術(shù)的大應(yīng)用邏輯框架，對于其技術(shù)及產(chǎn)品成熟度從機(jī)理上有一些錨定的判斷節(jié)點(diǎn)，對產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的節(jié)點(diǎn)把握則可以根據(jù)行業(yè)變化趨勢來進(jìn)行規(guī)律性分析。
對于智能類技術(shù)來說，首先要具備相關(guān)學(xué)科背景及專業(yè)培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，得益于自動化及系統(tǒng)工程的學(xué)科背景覆蓋了智能技術(shù)各門類，我在技術(shù)上的理解力會有優(yōu)勢；
其次，優(yōu)質(zhì)的高校校友圈產(chǎn)業(yè)技術(shù)人脈資源也必不可少，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)及新加坡國立大學(xué)的學(xué)習(xí)經(jīng)歷使得我和學(xué)術(shù)圈、實(shí)驗(yàn)室溝通時較為順暢；
最后，產(chǎn)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)及企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)將會在投資過程中提供幫助，華星光電的工作經(jīng)驗(yàn)使我對復(fù)雜度較高的技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)用節(jié)點(diǎn)及商業(yè)規(guī)律有較強(qiáng)的敏感性，進(jìn)而能在投資工作中在各細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行快速刷新技術(shù)切換。
鈦媒體創(chuàng)投家：現(xiàn)在人工智能領(lǐng)域許多創(chuàng)業(yè)者都非常年輕，您在跟這些年輕創(chuàng)業(yè)者或者科學(xué)家接觸后，最大的感想是什么？他們有什么共性或特點(diǎn)嗎？
謝玉娟：這一代創(chuàng)業(yè)者對比8年前我剛從事投資工作時接觸的創(chuàng)業(yè)者，更呈現(xiàn)出理想主義和現(xiàn)實(shí)主義結(jié)合的特點(diǎn)，技術(shù)的迭代速度正在加速，但產(chǎn)業(yè)化商業(yè)化的過程都必然會經(jīng)歷現(xiàn)實(shí)商業(yè)邏輯的驗(yàn)證過程，這一代創(chuàng)業(yè)者仍然仰望星空但更為腳踏實(shí)地。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域，創(chuàng)東方的投后優(yōu)勢是什么？
謝玉娟：投后優(yōu)勢在于按照產(chǎn)業(yè)鏈的視角進(jìn)行布局和資源對接，形成生態(tài)體系聯(lián)動及流動效益。
鈦媒體創(chuàng)投家：在您的觀察中，國內(nèi)智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展如何，經(jīng)歷了哪些變化？2023年呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢？
謝玉娟：從互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、AI、區(qū)塊鏈、GPU、Transformer、ChatGPT等等過去二十年的主流智能技術(shù)應(yīng)用范式場景及熱門技術(shù)迭代的趨勢來看，經(jīng)歷了一波波從萌芽、膨脹、泡沫、成熟的周期疊加。
2023年全球政治經(jīng)濟(jì)形勢處在相對低谷至復(fù)蘇的周期，政策及整個產(chǎn)業(yè)鏈條的供需不確定性普遍來說仍然較大，智能類技術(shù)及其應(yīng)用的行業(yè)發(fā)展及資本市場都呈現(xiàn)出更為理性的態(tài)勢，更著重考慮創(chuàng)業(yè)企業(yè)在商業(yè)邏輯上是否能快速形成生態(tài)閉環(huán)。
鈦媒體創(chuàng)投家：您覺得ChatGPT的出現(xiàn)，對整個人工智能行業(yè)帶來了什么樣的改變？
謝玉娟：我認(rèn)為ChatGPT是人工智能技術(shù)發(fā)展的必然結(jié)果，但ChatGPT帶來的全人類可感知的顛覆式體驗(yàn)，使得整個人工智能行業(yè)的應(yīng)用和發(fā)展都在加速。
鈦媒體創(chuàng)投家：您覺得現(xiàn)在AIGC或者說ChatGPT，是否會與兩年前的元宇宙、一年前的Web3走上同一條路徑？比如瞬間爆火，但很快聲量又逐漸變小。
謝玉娟：我覺得對于智能類技術(shù)和應(yīng)用的關(guān)注浪潮總是不斷在迭代的，關(guān)注爆點(diǎn)消失也不代表商業(yè)化過程會消亡。對于AIGC或者ChatGPT來說，我認(rèn)為該技術(shù)的普適應(yīng)和價值應(yīng)用存續(xù)周期會更長。
鈦媒體創(chuàng)投家：給年輕投資人的建議。
謝玉娟：談不上建議，只能說是共勉。投資行業(yè)是持久戰(zhàn)，是終身成長的職業(yè)，善正精進(jìn)，開放心態(tài)。從事投資行業(yè)的年輕人，大多數(shù)是有較強(qiáng)個人職業(yè)成就追求的，也往往都是過去學(xué)業(yè)和職場上的佼佼者，快速熟悉了解行業(yè)邏輯不是難事，更重要的是保持快速學(xué)習(xí)和適應(yīng)能力，不斷保持謙虛自省的狀態(tài)，這樣才能不斷提升自己。努力做好自己，要相信機(jī)會總是給有準(zhǔn)備的人。
你若盛開，蝴蝶自來。
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