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美國8月CPI同比上漲8.3%，預期8.1%，前值8.5%，同比與環比上行幅度均超出市場一致預期。通脹數據公布后，受通脹回落不及預期、美聯儲貨幣政策或繼續大幅收緊等因素影響，美國三大股指上演“黑色星期二”，截至收盤，道指跌3.94％，標普500指數跌4.32％，納指跌5.16％，創2020年6月11日以來最大跌幅。
市場對加息的預期升溫，9月份加息75bp的概率上升至100%，11月加息75bp概率73%，預計年末將加息至4.00%-4.25%，本輪加息終點為明年3月，加至4.25%-4.50%。
風險資產和匯率在可預見的未來承壓，應對后續美國金融條件收緊的潛在沖擊保持警惕。目前內外擾動下市場觀望情緒濃厚，難以形成一致預期，但中美出于不同的經濟周期，A股走勢核心還需聚焦于國內經濟基本面。
具體來看，核心通脹季調后環比上漲0.6%，是本月通脹數據超預期的最大點，其中新車和房租保持較強韌性，分別對核心商品和核心服務構成支撐。強勁的核心通脹再次證明需求驅動的價格上漲壓力尚未出現趨勢性的改善。
目前由于地緣政治博弈、俄羅斯減少天然氣供應等潛在沖擊仍然存在，供給端的因素難以預測，也很難成為聯儲決策的依據。考慮到貨幣政策收緊直接作用于需求端，需求驅動的價格上漲壓力放緩對于聯儲而言是更為合理的觀測指標。
近期美聯儲官員在公開場合的表態大部分明顯偏鷹，傳遞出當前階段控通脹的決心非常堅決。從需求端來看，盡管商品消費需求放緩，但在超額儲蓄仍然較高的背景下，服務消費需求強勁，就業市場供仍處于短缺狀態，職位空缺率與時薪增速保持高位，這一鏈條繼續支撐內生性的通脹壓力。
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