回顧2023年上半年，A股走勢跌宕起伏，以人工智能（以下統稱“AI”）為代表的題材股異軍突起，成為市場最大主線，如申萬一級行業中的通信、傳媒和計算機上半年漲幅分別高達50.66%、42.75%和27.57%；反觀近年來重倉的新能源、醫藥和消費等板塊的基金產品，今年表現持續低迷，均跑輸大盤指數。
但見新人笑，那聞舊人哭。隨著上半年收官，今年上半年基金業績排行榜也已基本出爐，重倉AI的基金霸屏漲幅榜前列。當一部分基金持有人沉浸在大幅跑贏市場的僥幸之中時，也有不少基民正承受著連續3年基金虧損的痛苦。
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AI狂飆，少數人的盛宴
今年上半年，極端化行情演繹出極致基金業績。高倉位運作模式的指數型基金在極端行情下業績表現突出，上半年業績漲幅前20的權益基金中，超半數為指數型基金。
極致上漲的通信、傳媒和計算機板塊均可歸類為AI題材。隨著AI題材的狂飆，今年上半年一度有5只AI主題基金收益率翻倍。截至6月30日，漲幅超50%的19只基金均為重倉AI板塊的主題基金，如華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF和國泰中證動漫游戲ETF分別上漲93.25%、90.89%和90.81%。
沾上AI題材而股價上漲的公司，又被分為CPO（共封裝光學）、算法、液冷、服務器等細分領域，板塊之間的輪動此起彼伏。AI的火爆一度點燃A股，對股市的上漲起到推波助瀾的作用，上證指數一度站上3400點，牛聲四起。
不過，AI狂飆只是少數人的盛宴。涉及AI題材的通信、傳媒和計算機恰恰是過去幾年市場表現相對沉悶的板塊，在上述領域有所長的基金經理要么銷聲匿跡，要么轉型至其他領域。
從規模角度來看，今年上半年業績漲幅前100的基金總規模僅有600多億元，與近7萬億元的權益基金相比占比不到1%；業績百強中規模超10億元的基金數量只有12只，主動權益基金數量僅有2只，無一只百億基金，規模不足億元的迷你型基金數量占比近三成。
縱然AI概念股有數百只，涉及十多類概念，亂花漸欲迷人眼，僅有極少數公司才是基金的重倉股，能夠進入基金候選池、供基金經理選擇的標的并不多。
賽道落寞，百億基金接連失守
有人歡喜有人愁。一部分基金產品因重倉AI板塊一躍成為黑馬基金，堅守新能源、醫藥和消費等賽道的基金卻損失慘重。
摩根士丹利基金王大鵬管理的大摩滬港深精選，今年以來凈值下跌了27.34%，是主動權益類基金中虧損幅度最大的產品。該基金前十大重倉股均為醫藥股，屬于醫藥主題基金。
不僅是這些規模“相對小”的基金產品，因錯失“AI”賽道遭遇大面積虧損的基金中，不乏百億明星基金的身影。
統計顯示，55只規模超百億的主動權益基金中，今年平均收益-4.56%，跑輸偏股混合型基金指數；其中，13只基金年內跌幅超10%，39只基金年內未能實現正收益。不難發現，在經歷去年的大幅回撤后，百億主動權益基金今年上半年的日子仍不好過。
券商中國記者梳理發現，806只基金已經連續3年虧損，涉及總規模高達1.59萬億元，其中有30只基金規模超百億，以醫療和新能源主題基金居多。可見，不少基民仍承受著連續3年基金虧損帶來的痛苦。
不少業績虧損嚴重的基金多押注單一賽道，這一現象在百億基金中十分常見。如中歐基金葛蘭管理的中歐醫療創新A以-20.41%的收益墊底，該基金今年一季度前十大重倉股清一色為醫藥股，重倉股占該基金凈值比重為57.96%；鐘情于消費和醫藥行業的劉彥春，其管理的2只百億級基金——景順長城新興成長A、景順長城鼎益A，年內收益分別為-14.97%和-14.93%。事實上，上述3只百億級基金均已連續3年虧損。
船大難掉頭。近幾年來，市場風格明顯切換，押注單一賽道或面臨“漲幅大，跌幅也大”的風險。
AI or not AI，基金經理再次站在十字路口
毫無疑問，投資AI的基金經理是今年上半年的最大贏家。一度有投資人喊出“All in AI”的口號，站在當下，是否參與到AI投資中，正成為不少基金經理面臨的抉擇。
不少基金經理認為，A股當下的AI投資以題材炒作為主，風險不小。不過，逐漸形成的共識是，AI是可以和人類的工業革命、信息革命并列的重大技術變革，底層核心技術的突破，將帶來生產效率、商業模式等方面的變化，對產業趨勢的影響巨大，屬于投資空間很大的范疇。
從去年底至今，在是否投資AI的抉擇中，不同的基金經理做出了不同的選擇。有基金經理早在2022年就完全拋棄其他領域，全面擁抱AI投資；有基金經理在AI板塊出現右側投資機會后，更加堅定地擁抱AI投資；大多數基金經理仍在觀望，看好AI的投資機會卻遲遲沒有下場。
持倉及早介入AI的基金已經取得了明顯的超額收益，如劉元海的東吳移動互聯A、東吳新趨勢價值線在去年底最先調轉方向，拋棄新能源，將大量計算機公司調進投資組合之中，今年分別收獲71.64%和66.41%的投資收益，在主動權益基金半年業績榜中排名第二、三位。
后續將倉位調整至AI且業績暫時未能實現大漲的基金卻飽受爭議。如宏利基金王鵬在一季度將少部分計算機公司調入投資組合中，二季度基金的凈值走勢則反映出AI題材的公司比重大幅增加。調倉AI的時間節點慢了一截，王鵬管理的多只產品上半年業績未能扭虧。
“AI大模型還在以超預期的速度持續迭代，產生的投資機會很多，投資空間還有很大。”不少基金經理對AI未來投資機會有著類似的觀點。在實際操作中，不少基金經理卻遲遲未能下手。
有基金經理表示，一是團隊過往在AI相關公司的研究上較少，很難給予較多支持，基金經理能力圈的拓展也需要時間；二是A股可選的AI公司較少，更多是主題炒作，為數不多關聯密切的公司股價并不低，高位接盤會引起更多爭議。
多元選股策略越來越被重視
2023年上半年末尾，AI題材股繼續狂歡，偏股混合型基金指數年內表現從盈利轉向虧損，基金發行更是迎來冰點時刻。
基金經理在是否參與AI投資上猶豫不決時，基金公司和基民對待AI主題基金的興趣卻比較冷淡。
半程基金排名往往是基金公司用來宣傳產品、提升規模的好時機，今年基金公司卻紛紛冷處理，對極致行情帶來的極致業績保持著謹慎心態。
同樣的冷也出現在基金態度上。基民對于AI主題基金的興趣，也大不如往年對白酒、醫藥、新能源等賽道基金那樣熱情。
多元選股策略反而逐漸受到市場的重視。行情進一步分散，機會向全行業個股發散，基金經理通過多元選股策略降低相對回撤的幅度和幾率，藉以追求長期穩健的超額回報。
可見，相較于以往對極致業績的追求，越來越多的人認識到，基金業績的穩健和持續才更加重要。
（文章來源：券商中國）
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