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中國人民銀行11月20日授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，11月1年期與5年期以上LPR分別為3.0%、3.5%，連續(xù)第六個(gè)月維持不變。鑒于作為LPR“定價(jià)錨”的公開市場7天期逆回購利率未調(diào)整，銀行凈息差壓力不減，市場對(duì)于LPR“按兵不動(dòng)”早有預(yù)期。
LPR報(bào)價(jià)由央行政策利率和報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)加點(diǎn)共同決定。自今年5月LPR報(bào)價(jià)跟隨當(dāng)月央行降息下降10個(gè)基點(diǎn)后，截至目前作為央行政策利率的7天期逆回購利率再無調(diào)整，因此11月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。與此同時(shí)，商業(yè)銀行凈息差水平依然處于歷史低點(diǎn)，報(bào)價(jià)行缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的意愿。
金融監(jiān)管總局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，我國商業(yè)銀行凈息差1.42%，與上季度持平。
中金公司研報(bào)表示，上市銀行息差下行趨勢出現(xiàn)階段性企穩(wěn)，息差企穩(wěn)主要得益于存款利率下調(diào)、清理手工補(bǔ)息、整頓同業(yè)存款定價(jià)等負(fù)債成本節(jié)約措施，以及二季度以來資本市場活躍背景下存款活期化以及存款搬家、向非銀存款遷移帶來的負(fù)債結(jié)構(gòu)改善。
“為穩(wěn)息差、防風(fēng)險(xiǎn)，保持銀行經(jīng)營的可持續(xù)性，近期有關(guān)部門也在強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)定價(jià)行為指引，約束非理性競爭，貸款定價(jià)逐步趨于穩(wěn)定。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，后續(xù)監(jiān)管引導(dǎo)銀行降低實(shí)體融資成本，或更傾向于通過財(cái)政貼息、結(jié)構(gòu)性工具、明示綜合成本等來實(shí)現(xiàn)。
央行近日發(fā)布的《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》專欄強(qiáng)調(diào)，保持合理的利率比價(jià)關(guān)系。利率及其比價(jià)關(guān)系對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡和資源配置有重要導(dǎo)向意義。市場化利率體系有效運(yùn)行，要求各類利率之間保持合理的比價(jià)關(guān)系。
廣發(fā)證券宏觀分析師鐘林楠在研報(bào)中表示，這要求央行通過自律機(jī)制、窗口指導(dǎo)等方式規(guī)范銀行的存貸款定價(jià)，保證存貸款利率能充分體現(xiàn)政策利率調(diào)整效果的同時(shí)合理定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與息差穩(wěn)定，對(duì)應(yīng)銀行資產(chǎn)與負(fù)債利率、不同類型資產(chǎn)收益率、不同風(fēng)險(xiǎn)利率保持合理的比價(jià)。
今年以來，央行持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。最新數(shù)據(jù)顯示，10月企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，比上年同期低約8個(gè)基點(diǎn)。此外，央行持續(xù)引導(dǎo)各地逐步有序加入明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作，目前全國30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）均參與此項(xiàng)工作，惠及數(shù)十萬家中小企業(yè)，有效保障金融消費(fèi)者知情權(quán)，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下行。
利率是資金的價(jià)格，主要受到資金供求關(guān)系的影響，有業(yè)內(nèi)專家表示，近年來企業(yè)和居民融資成本低位下行，說明貨幣條件比較寬松、資金供給比較充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求得到了充分滿足。
標(biāo)簽： LPR 報(bào)價(jià) 中國人民銀行 貨幣政策 王青
