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事件：6 月21 日，瑞爾特發布2023 年618 大促戰報，公司斬獲京東建材618 品牌榜單潛力品牌榜TOP1，產品UX7 全智能馬桶強勢占據618 商品榜TOP1，斬獲全網多平臺喜人佳績。
自主品牌加速成長，618 全網多平臺增速表現亮眼在智能衛浴需求擴張的背景下，公司積極培育自主品牌智能馬桶業務，重點發力2023 年618 大促。一方面，公司推出更多系列新產品如UX7 全智能馬桶、智能馬桶A6,價格帶進一步拓寬；另一方面，公司持續推動安裝、電路改造等服務優化，在產品售賣過程中附加送貨入戶與安裝拆舊服務。公司產品與服務質量領先，在2023 年618 線上大促活動斬獲靚麗成績。其中1）京東平臺：
公司成交額及增速表現亮眼，為京東建材618 品牌榜單潛力品牌榜TOP1。其中，公司產品智能馬桶A6 獲京東單品榜TOP3。2）抖音平臺：公司獲抖音家裝建材行業品牌TOP2。其中，公司產品UX7全智能馬桶獲抖音618 商品榜TOP1。我們看好智能馬桶滲透率加速提升，以及國貨崛起搶占外資品牌市場份額。
智能馬桶業務持續發力，新產能打開新空間
受益國內智能衛浴滲透率加速提升，公司智能坐便器業務持續表現靚麗，2022 年線上渠道營業收入為1.16 億、同增564.25%，線下渠道通過經銷商及工程渠道穩步推進。而公司作為國內外知名衛浴品牌的代工廠商，與客戶保持穩定合作，并持續拓展新客戶，有望支撐后續訂單穩定增長。同時，公司積極培育自主品牌智能馬桶，堅持中高端價格定位，23 年有望繼續較好表現。此外，公司120 萬套智能馬桶產能預計將于23 年穩步釋放，在持續支撐業務擴張的同時規?；嵘灿型麕韱挝怀杀鞠滦锌臻g。
投資建議：瑞爾特依托傳統節水型沖水組件行業領先優勢，持續布局國內智能馬桶千億級藍海市場，隨著智能衛浴滲透率不斷提升、產能布局持續擴張，智能馬桶新業務有望加速放量。我們預計瑞爾特2023-2025 年營業收入為23.92、28.51、33.78 億元，同比增長22.07%、19.20%、18.48%；歸母凈利潤為2.49、3.10、3.72 億元，同比增長17.83%、24.74%、19.94%，對應PE 為14.9x、12.0x、10.0x，給予23年19xPE，目標價11.1 元，維持買入-A 的投資評級。
風險提示：智能馬桶行業競爭加劇風險，自有品牌拓展不及預期風險，原材料價格大幅波動風險。
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